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小市值公司频送土豪礼 高送转背后有“大盘算”  

2015-01-09 07:02:47|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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市场风向:

[编者按] 当“10转增10”的利润分配方案司空见惯之时,被投资者期待多年的高转送或许已经变了味道。究竟是哪些公司送出如此土豪礼?他们推出高送转的目的又是什么?作为投资者该如何把握此类行情呢?光祥财经将为您作深度解读。

当“10转增10”的利润分配方案司空见惯之时,被投资者期待多年的高转送或许已经变了味道。

继大富科技以“10转7派4至5元”的高转送方案横空出世后,A股市场的利润分配方案似乎就没有了“小手笔”,短短一个多月来,已有38家公司发布了名副其实的高送转预案,动辄“10转增10”、“10转增15”的“土豪”方案层出不穷,引得市场惊呼“高送转行情”来了。

然而,狂热的行情背后却仍需冷静思考,一般而言,高送转往往是业绩优异的小市值公司扩张股本、增加流动性的重要手段,出于对未来的看好,市场也常对这类公司报以热烈回应。可是,群龙狂舞之际却有不少“鱼虾”混迹其中,业绩下滑也大方出手,引得股价上蹿下跳,而公司的股东及利益相关方却在此中打起了自己的盘算。

  小市值公司玩转高送转

统计数据显示,截至目前,已有39家A股上市公司披露了分红预案,如果以“10转增5”为高低转送的分界线,那么,在上述39家公司中,有38家公司可称得上高送转。而如果以“10转增10”为分界线,仅有新大陆、科力远和大富科技3家公司将被扣除,剩余35家公司依然榜上有名。

事实上,在2014年度的分红预案中,以往被视为高送转标志的“10转增10”已经成了基本门槛。赛象科技更是决定拟向全体股东每10股转增20股,平了A股高送转最高纪录。永大集团的预案也十分土豪,公司拟以总股本1.5亿股为基数,向全体股东每10股转增15股,并派现金10元(含税)。

这些豪掷高送转“大礼包”的公司都有一个鲜明的特点——小市值。15家中小板公司和17家创业板公司构成了绝对主力。仅有5家沪市公司和2家深交所主板公司出现,而这些公司的股本和市值也均较小。

“高送转是优质公司分红的一种惯用方式,这类公司往往有着业绩好、股价高、股本小等特点,优质公司通过高送转增加流动性,股价重回低位加上自身资质优秀,往往会引发市场新一轮追捧。”有分析人士如此表述。

据记者了解,以往主流筛选高送转概念股有“二高一小”这3个指标,一是公积金较高,每股资本公积金超过1元,或每股资本公积金与每股未分配利润超过2元;二是股价较高;三是股本小。自2009年开始,随着创业板的推出,中小板和创业板实施“高送转”的公司数量开始超过主板市场。2013年,中小板和创业板实施“高送转”的公司数量达255家,而沪深主板市场实施“高送转”的公司数量为65家,前者是后者的近4倍。

情况的确如此,在当下市场行情中,高送转已俨然成了一种颇具特色的利好消息,每当有公司宣布高送转,其股价在随后几日一般都会有一波凌厉的涨势。

2014年12月25日,赛象科技推出了每10股转增20股的“超级大礼包”,当日开盘股价即一字涨停,次日也再度一字涨停,日成交量极为稀少,直至27日再度收出涨停后成交量才快速放大。12月27日,隆基股份10送5转15派1的预案推出后,其股价也是强势涨停。

值得注意的是,就在“牛市”与“高送转”碰出精彩火花之时,有些业务表现一般的公司却也开始“浑水摸鱼”,推出高送转方案以紧贴市场热度。

1月6日,闽发铝业发布年报高送转预案,拟以2014年12月31日公司总股本1.718亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利2元(含税);同时进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增15股,共计转增2.577亿股,转增后公司总股本将增至4.295亿股。

看似大方的分红方案却难掩公司业绩的下滑。受期货套期保值亏损和远期结汇公允价值变动等影响,闽发铝业今年前三季实现净利润同比下降三成,考虑到公司目前股价仅为20元左右,其在此时宣布高送转预案颇有些意料之外。

  高送转背后暗藏玄机

如果有些公司仅是为了提振股价、管理市值,在自身条件许可的情况下推出高送转预案还算可以理解。可是,在当下市场行情中,高送转却成了一些别有用心公司的操纵把戏,一边抛出高送转的方案热炒股价,一边却又急匆匆地大笔减持。

上文中提及赛象科技“超级大礼包”就是一出大股东借助高送转减持的经典案例。12月25日,赛象科技抛出“每10股转增20股”利润分配预案,平了A股历史上高送转的最高纪录。消息一出,公司股价连续3日涨停,此后几日扔大幅上扬,短短7个交易日股价涨幅超过50%。

如此大手笔的利润分配着实令市场惊叹,可是,隐藏在高送转背后的公司业绩却难言优异,甚至可以说是毫无亮点。

赛象科技2014年前三季度归属净利润为3488万元,几乎和2013年前三季度的3458万元持平。在三季报中,赛象科技对2014年全年的业绩预测为净利润变动幅度0至50%,净利润变动区间4827.53至7241.3万元。公司在三季报中给出的业绩变动的原因是,预计本年累计交货额较去年同期有所增长,从而带来利润的增长,这也就意味着赛象科技今年所有的利润增量全部来自于四季度。

既然业绩表现不佳,赛象科技为何要抢高送转之先?回顾此前公告,其精心编制的套现大戏已然浮出水面。

2014年8月8日,赛象科技公告显示,公司控股股东创业投资以存续分立的方式,分立为存续创业投资(即现在的创业投资)与新疆甬金通达两家公司,存续创业投资将持有的赛象科技5700万股股份转让给新疆甬金通达,占总股本的28.76%,两家存续公司股权比例完全相同。

就当市场对这份减持方案颇为不解之时,12月2日,新疆甬金通达甩出了一份巨量减持计划,该公司拟在2014年12月2日起未来6个月内,通过大宗交易方式将所获的5700万股全部减持。

“从公告来看,很难不怀疑赛象科技的高转送方案是为巨量减持铺路,而且近期赛象科技一改此前低调风格,频频发布各种利好公告,贴身机器人等市场热炒概念,颇有强推股价之意。”有分析人士如此表示。

仔细观察推出高送转的公司就会发现,类似赛象科技如此“赤裸裸”地拉高出货并不多见,但是,借助高送转概念炒热股价以帮助减持的案例已屡见不鲜。

上月27日,金科股份公告称,其实际控制人黄红云、陶虹遐夫妇提议的2014年度利润分配预案为:拟以资本公积金每10股转增14股,以未分配利润每10股送红股6股,每10股派发1.5元。

与赛象科技类似,金科股份在2014年的业绩表现同样难言靓丽,公司在2012年实现净利润12.79亿元,2013年下滑到9.84亿元,降幅为23.08%。2014年前三季度实现净利润为6.66亿元,同比下降28.57%。

在业绩最好的时候不分配,却在业绩下滑时抛出“大礼包”,金科股份如此选择自有其道理。2011年底,黄红云夫妇入主金科股份,彼时,其承诺股权锁定期为三年,而解禁日就是2014年12月22日。而就在解禁日前的12月19日,黄红云夫妇抛出了在未来六个月内减持不超过1.5亿股,即不超过总股本的12.95%的减持计划。

  高送转褪色有待市场成熟

连续几年的概念炒作和个别公司的“套现”阳谋,正让高送转的亮色逐渐衰退,在今年的高送转行情中,已经出现了“方案一出、股价跳水”的尴尬情形。

上文提及的金科股份就因被识破图谋,而导致“土豪方案无人捧场”,股价走势未见走强。方案推出的后一个交易日,金科股份低开低走,最终收于17.67元/股,跌幅3.67%。究其原因,有投资者怀疑金科股份高送转是为了给大股东2014年12月22日的减持计划铺路,虽然公司对此做了澄清,公司股价仍然一路下行。

“高送转往往向市场传递出公司未来业绩将保持高增长的积极信号,因此成为市场炒作经久不衰的题材。但是,投资者要警惕华丽数字背后的陷阱,有些公司以数字游戏抬高股价,进而为减持或再融资等资本运作铺路。”某业内人士如此提醒。

事实上,不仅是金科股份,12月19日晚间亚太科技公布10转15的“高送转”预案后,次日股价曾应声跌停;12月18日晚间东阳光科推出10送1转15派8的预案后,次日股价也大跌了9.16%。对此,同信证券分析师胡红伟分析指出,高送转方案出台后股价涨跌不一实属正常,毕竟有些个股此前的炒作已经透支了利好。

前期因资产注入利好而股价大幅走高的卫士通也是案例之一。受益于业绩的快速增长,加之股价偏高,市场一度认为卫士通存在强烈的送转预期。2014年前三季度公司净利润同比增长113.14%,同时还预计全年净利润同比增幅将达到30.59%-65.91%。随着行业景气度的提升,卫士通从2013年业绩出现恢复性增长以来,一直延续着高增长态势。受此影响,卫士通的股价亦水涨船高,2014年下半年,卫士通股价从30元区间一路上扬,并在2014年12月16日探至66元/股的高点,半年间涨幅超过100%。

然而,连续的炒作已经透支了卫士通的高送转期待,2015年1月5日晚间公司披露了每10股转增10股的分配预案,次日即6日公司股价反遭到市场倒戈。从二级市场看,卫士通6日高开后便快速跳水,早盘中股价多次触及跌停板,虽然午后跌幅有所收窄,但跌幅仍达到1.95%。

中原证券在研报中指出,投资者选取高送转股票时,除了关注送转比例外,还应该综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标,避免陷入单纯炒作概念的误区。

方正证券亦表示,送转行为本身不会对公司的基本面产生直接的影响,只有外在的扩张意愿与内在的成长能力相匹配,高送转的投资逻辑才能发挥价值。建议投资者寻找兼具送转特征及成长能力的个股,此类股票的成长性为其估值提供了支撑,同时高成长能力也为累积盈余、持续送转创造了条件。

对此,有分析人士表示,高送转受市场追捧很大程度上源于过去A股“分红少融资多”的陋习,但是,从高送转本身而言,这只是一种利润分配方案,对公司具体经营、业绩表现都不会有任何影响,公司的价值也不会因此得到直接提高。但投资者通常认为“高送转”公司对未来业绩乐观,“高送转”题材经常受到投资者追捧,因此一些公司也热衷玩这种概念。“随着资本市场逐渐成熟,分红已经成为不少上市公司的常规操作,所以,高送转对投资者的吸引力也在下降。”

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